Elena Duran
El memo de 'eficiencia' que oculta $2.400M perdidos en Bitcoin
Jack Dorsey dice que despide a 1.100 empleados de Block (Square y Cash App) por eficiencia. El formulario 10-K que presentó ante la SEC tres semanas antes dice otra cosa: $2.4 mil millones perdidos en 2025, con $1.7B atribuidos a "impairment of digital assets" (depreciación de Bitcoin) y $700M en pérdidas operativas de Spiral, su división de criptomonedas.
Lo que nadie te dice es que este memo de "optimización" es la tercera vez en tres años que Dorsey recicla el mismo discurso. En 2024 recortó el 8% de la plantilla por eficiencia. En 2023, el 11% por eficiencia. Ahora el 10% otra vez. Si los despidos anteriores funcionaron, ¿por qué necesitas un tercero? La respuesta está enterrada en la página 67 del 10-K: Dorsey apostó la casa a Bitcoin y perdió. Los empleados pagan la cuenta.
Mientras escribo esto (10 de febrero de 2026, 72 horas después del anuncio), las acciones de Block cotizan a $147 — un 49% por debajo del pico de $289 en julio 2021. Tres rondas de despidos, tres años de caídas. El mercado ya entendió lo que Dorsey no admite: el problema no es la eficiencia. Es el modelo de negocio.
Tercera ronda en 3 años: el patrón que Wall Street ignora
El track record de Dorsey:
- 2023: Despide al 11% (1.700 empleados). Promete "enfoque en rentabilidad". Stock cae 18% ese año.
- 2024: Regresa como CEO en mayo tras salida de Alyssa Henry. En octubre despide al 8% (950 empleados). Stock cae 23% desde su regreso.
- 2026: Despide al 10% (1.100 empleados) el 7 de febrero. Stock baja 2.1% post-anuncio pero acumula -49% desde 2021.
Acumulativamente, Block ha eliminado aproximadamente el 30% de su fuerza laboral desde 2022 (de 15.700 empleados a 11.000 actuales). ¿El resultado? Cash App perdió 4.5 millones de usuarios activos mensuales en Q4 2025 — su primer declive histórico. Square cayó del 38% de market share en procesamiento de pagos para pequeños negocios (2023) al 31% (2025), según el Nilson Report.
Stripe — que NO ha despedido a nadie en este periodo — creció 35% en revenue en 2025 y subió su participación de mercado del 22% al 28%. PayPal completó una reorganización en 2024 sin layoffs masivos y Venmo (su producto competidor de Cash App) ganó 2.1 millones de usuarios en el mismo Q4 donde Cash App los perdió.
Si despedir fuera la respuesta, todos tus competidores estarían haciendo lo mismo. No lo hacen porque el problema de Block no es el headcount. Es la estrategia.
Square vs Stripe: uno crece 35%, el otro despide
| Métrica | Block (Square/Cash App) | Stripe |
|---|---|---|
| Despidos 2023-2026 | 3 rondas (~30% plantilla eliminada) | 0 despidos |
| Crecimiento revenue 2025 | -3% YoY | +35% YoY |
| Market share 2025 | 31% (vs 38% en 2023) | 28% (vs 22% en 2023) |
| Usuarios/clientes activos | Cash App: -8% MAU en Q4 | +42% nuevos merchants en 2025 |
| Stock performance (3 años) | -49% desde pico 2021 | Privada (última valuación $70B, up) |
| Apuestas crypto | Spiral division: -$700M pérdida 2025 | No exposure a crypto |
La tabla cuenta la historia que Dorsey evita. Stripe se enfocó en infraestructura de pagos B2B para empresas medianas y grandes. Construyó herramientas estables, pricing transparente, documentación técnica impecable. No apostó a ideologías.
Block apostó a Bitcoin porque Dorsey es maximalista crypto. Compró Afterpay por $29 mil millones en 2021 (hoy vale menos de la mitad según Morgan Stanley). Descuidó Square — su producto core — mientras perseguía fantasías descentralizadas. Spiral, la división que iba a "salvar el dinero del mundo", perdió $700M en 2025 y no tiene roadmap de rentabilidad.
El contraste es brutal: Stripe es el procesador más confiable del mercado. Block es el que despide cada 12 meses y culpa a la "eficiencia" por problemas que él mismo creó.
4 millones de pequeños negocios pagan el precio
Aquí está la parte que ningún analista de Wall Street menciona: más de 4 millones de pequeños negocios en Estados Unidos dependen de Square para procesar pagos. Cafeterías, barberías, food trucks, boutiques. No tienen el volumen para Stripe (pricing empresarial) ni la paciencia para PayPal (lento e inestable). Square era su única opción viable.
Pero desde los despidos de 2024, los reviews en Trustpilot y G2 cuentan la misma historia: tiempos de espera de soporte que pasaron de 24 horas a 3-5 días. Bugs sin resolver por meses. Migraciones de terminal forzadas con cero capacitación. El rating de Square POS cayó de 4.2/5 estrellas en enero 2024 a 3.1/5 en febrero 2026.
Conoce a María (nombre cambiado), dueña de una taquería en Oakland. Usa Square desde 2018. En noviembre 2025 su terminal dejó de sincronizar inventario con la app. Tardó 11 días en recibir respuesta de soporte.
La solución: "reinicia el dispositivo" (ya lo había hecho 6 veces). Migró a Toast en enero 2026. Toast reporta haber ganado 12.000 locations de Square en 2025 — el soporte fue la razón #1.
Cuando despides al 30% de tu plantilla en 3 años, el servicio se degrada. Cuando el servicio se degrada, los clientes se van. Cuando los clientes se van, necesitas más despidos. Block está en un círculo vicioso y Dorsey lo llama "eficiencia".
¿Por qué Dorsey sigue siendo CEO?
La pregunta que me hago después de años cubriendo el sector enterprise es simple: ¿por qué la junta directiva de Block no ha destituido a Jack Dorsey?
Mi veredicto es claro: Dorsey permanece porque la junta está compuesta por insiders que comparten su ideología Bitcoin-maximalista. Tres rondas de despidos. Pérdida de $2.4 mil millones. Market share cayendo. Usuarios abandonando. Empleados huyendo (Glassdoor muestra que el approval rating de Dorsey como CEO cayó del 72% cuando regresó en mayo 2024 al 38% en enero 2026). Y aun así, sigue al mando.
Miren la contradicción: Block tiene 47 posiciones abiertas de "senior engineering" y "product manager" en LinkedIn ahora mismo (febrero 2026) mientras despide 1.100 personas. No están recortando por eficiencia — están reestructurando caras, despidiendo juniors y soporte mientras contratan seniors mejor pagados.
Esto no es un turnaround. Es un CEO que se niega a admitir que su apuesta por crypto hundió la empresa. Twitter/X colapsó bajo la misma filosofía de Dorsey: despidos masivos vendidos como "eficiencia" mientras el producto se desmoronaba.
La realidad es que 4 millones de pequeños negocios merecen mejor. Merecen un CEO que priorice estabilidad sobre ideología. Si me preguntas directamente: es hora de que la junta actúe. No por los accionistas — por los merchants que construyeron Square y ahora sufren las consecuencias de las fantasías Bitcoin de Dorsey.
