Elena Durán
El 6 de enero de 2026, Discord presento su filing confidencial ante la SEC para salir a bolsa. Despues de rechazar $12.000 millones de Microsoft en 2021, la plataforma de gaming y comunidades finalmente da el paso hacia los mercados publicos.
Mi veredicto es claro: este es el IPO tech mas importante del primer trimestre de 2026. No solo por los numeros, sino por lo que significa para el ecosistema de startups que llevan anos esperando el momento adecuado para salir a bolsa.
Despues de analizar los documentos disponibles, las declaraciones de la empresa y los movimientos de los bancos de inversion, te cuento todo lo que necesitas saber antes de que Discord toque la campana.
Los datos duros del IPO
Empecemos por lo que sabemos con certeza:
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Fecha del filing | 6-7 de enero de 2026 |
| Tipo | Confidencial (Draft S-1 ante SEC) |
| Bancos asesores | Goldman Sachs y JPMorgan Chase |
| Bolsa objetivo | NASDAQ (esperada) |
| Debut estimado | Marzo 2026 |
| Valoracion objetivo | $10.000M - $15.000M (caso base) |
El filing confidencial permite a Discord tantear el apetito de los inversores institucionales antes de hacer publicos sus estados financieros. Si me preguntas directamente, es una jugada inteligente: pueden ajustar expectativas sin el escrutinio publico.
Por que ahora y no antes
Discord lleva anos coqueteando con la idea de salir a bolsa. En 2021, cuando Microsoft ofrecio entre $10.000 y $12.000 millones, Jason Citron (fundador y entonces CEO) dijo que no.
La pregunta obvia es: ¿por que ahora si?
1. El mercado de IPOs se recupero
Los IPOs tecnologicos en EE.UU. recaudaron $15.600 millones en 2025, mas del doble que en 2024. La ventana esta abierta.
2. Nuevo CEO con experiencia en salidas a bolsa
En abril de 2025, Discord nombro a Humam Sakhnini como CEO. Sakhnini viene de Activision Blizzard, donde como presidente de King (Candy Crush) llevo el operating income de $600 millones a $1.300 millones.
No voy a endulzarlo: contrataron a Sakhnini especificamente para este momento.
3. La empresa se acerca a rentabilidad
Tras los despidos del 17% de la plantilla en enero de 2024, Discord optimizo costos agresivamente. El objetivo declarado por Citron era alcanzar rentabilidad en 2024.
Las metricas que importan
| Metrica | Valor | Contexto |
|---|---|---|
| MAU | 250-260 millones | +150% desde 2020 |
| Usuarios registrados | 656 millones | Proyeccion 771M fin 2026 |
| Ingresos anuales | $725M-$879M | Estimaciones varian |
| ARPU | $3.52/usuario/ano | Muy bajo vs competencia |
| Ultima valoracion privada | $15.000M | Septiembre 2021 |
| Valoracion secundarios 2024-25 | $6.800M-$10.000M | Caida significativa |
El numero que me preocupa es el ARPU de $3.52. Para contexto:
- Twitter/X: ~$35 por usuario
- Reddit (post-IPO): ~$6 por usuario
- Discord: $3.52 por usuario
Eso significa que Discord monetiza entre 2x y 10x peor que sus comparables. Es el elefante en la habitacion que los inversores van a cuestionar.
De donde viene el dinero de Discord
El modelo de negocio de Discord es inusual para una plataforma de su tamano:
1. Discord Nitro (54% de ingresos)
Las suscripciones premium cuestan:
- Nitro Basic: $2.99/mes
- Nitro: $9.99/mes
Ofrecen emojis personalizados, mejor calidad de video, subida de archivos mas grandes y otras funciones cosmeticas. Funciona, pero el ceiling es limitado.
2. Server Boosts
$4.99/mes por boost. Los usuarios "impulsan" servidores para desbloquear funciones adicionales para toda la comunidad.
3. Quests (Publicidad no intrusiva)
Lanzado en 2024, los Quests ofrecen recompensas in-game a cambio de ver streamings de juegos especificos. Es publicidad, pero no se siente como tal.
4. Suscripciones de servidores
Discord toma solo el 10% de comision cuando creadores venden acceso premium a sus servidores. Comparado con el 30% de Steam o el 50% de Twitch, es agresivamente competitivo.
Mi veredicto: el modelo es sostenible, pero necesita escalar. El ARPU tiene que subir o la valoracion no se sostiene.
El rango de valoracion: de $5.000M a $25.000M
Aqui es donde las cosas se ponen interesantes. Dependiendo de a quien preguntes, Discord vale:
| Escenario | Valoracion | Logica |
|---|---|---|
| Bear case | $5.000M-$8.000M | 7-10x ingresos, sin crecimiento |
| Base case | $10.000M-$15.000M | 15-20x ARR, crecimiento moderado |
| Bull case | $20.000M-$25.000M | Expansion IA, monetizacion mejorada |
Para contexto, Reddit salio a bolsa en marzo de 2024 a $6.100 millones con un modelo de negocio mucho mas dependiente de publicidad (94%). Discord, con su modelo de suscripciones, deberia cotizar con prima.
Pero la incertidumbre es real. Los secundarios en 2024-2025 valoraron a Discord en $6.800 millones, muy por debajo de los $15.000 millones de 2021.
Los inversores que ya estan dentro
Discord ha levantado aproximadamente $978 millones en financiacion de:
| Inversor | Tipo | Rondas |
|---|---|---|
| Dragoneer Investment Group | Lead | Serie I (2021), 2022 |
| Greenoaks Capital | Lead | Series D (2018), H (2020) |
| Index Ventures | Institucional | Multiples |
| Greylock Partners | Institucional | Early stage |
| Tencent | Estrategico | Multiples |
| Sony | Estrategico | Multiples |
| Fidelity Management | Institucional | Late stage |
La presencia de Tencent y Sony como inversores estrategicos es significativa. Ambos tienen interes en que Discord prospere como plataforma de comunidades gaming.
Los riesgos que nadie quiere mencionar
Despues de meses siguiendo esta historia, estos son los riesgos que veo:
1. Moderacion de contenido
Discord ha sido criticado por problemas de seguridad infantil. Varios estados de EE.UU. estan cuestionando sus medidas de proteccion. Un escandalo de moderacion pre o post-IPO seria devastador.
Segun Seeking Alpha, aproximadamente el 15% de la plantilla esta dedicada a seguridad. Es mucho, pero ¿es suficiente?
2. Monetizacion debil
Ya lo mencione, pero merece repetirse: $3.52 de ARPU es muy bajo. Si Discord no demuestra un camino claro hacia mejor monetizacion, los inversores van a castigar el precio.
3. Rentabilidad no probada
Aunque Discord dijo que buscaba rentabilidad en 2024, no hay confirmacion publica de que lo haya logrado. Los estados financieros del S-1 revelaran la verdad.
4. Dependencia del gaming
Aunque Discord ha expandido hacia comunidades de programadores, educacion y crypto, el core sigue siendo gaming. Si el mercado gaming se contrae, Discord sufre.
Las oportunidades que me entusiasman
No todo son riesgos. Discord tiene cartas interesantes por jugar:
1. Expansion en Asia-Pacifico
El 34% de usuarios ya viene de APAC. La proyeccion es alcanzar 300 millones de MAU para Q4 2026, con mucho de ese crecimiento viniendo de Asia.
2. Quests y publicidad no intrusiva
El modelo de Quests es genuinamente innovador. Si escala bien, puede resolver el problema de ARPU sin alienar a la base de usuarios que odia la publicidad tradicional.
3. Creator Economy
La comision del 10% (vs 30-50% de competidores) puede atraer a creadores que buscan alternativas a Patreon, Twitch o YouTube. Es un mercado de miles de millones.
4. IA y automatizacion
Discord ya tiene AutoMod con IA para moderacion. Hay potencial para features de IA que mejoren la experiencia sin ser invasivos.
Comparativa con el IPO de Reddit
Reddit es el comparable mas directo:
| Metrica | Reddit (IPO Mar 2024) | Discord (IPO Mar 2026) |
|---|---|---|
| Valoracion IPO | $6.100M | $10.000M-$15.000M (est.) |
| MAU | 73M diarios | 250M mensuales |
| ARPU | ~$6 | ~$3.52 |
| Modelo principal | 94% publicidad | 54% suscripciones |
| Performance post-IPO | +26% desde listing | TBD |
Reddit ha subido un 26% desde su salida a bolsa. Si Discord replica ese exito, los inversores que entren en el IPO podrian ver retornos similares.
Mi veredicto: ¿invertir o no?
Si me preguntas directamente:
Para inversores agresivos: El IPO de Discord es interesante si crees en el potencial de monetizacion a largo plazo. Con 250 millones de usuarios y un modelo de suscripciones, tiene los ingredientes para ser un compounder.
Para inversores conservadores: Espera los primeros earnings post-IPO. La volatilidad inicial sera alta y los estados financieros revelaran si la rentabilidad es real o promesa.
Mi posicion: Si la valoracion esta en el rango bajo ($10.000M-$12.000M), es atractivo. Si piden $20.000M+, el riesgo-retorno no cuadra con un ARPU de $3.52.
Timeline: que esperar en los proximos meses
| Fecha | Evento esperado |
|---|---|
| Enero 2026 | Filing confidencial (ya completado) |
| Febrero 2026 | Roadshow con inversores institucionales |
| Marzo 2026 | Debut en NASDAQ (fecha exacta TBD) |
| Abril-Mayo 2026 | Primer earnings publico |
| 2026 completo | Lock-up de insiders expira (~180 dias) |
Lo que este IPO significa para el ecosistema tech
El IPO de Discord es un test para todo el mercado de startups.
Si tiene exito (valoracion >$10.000M, sube post-debut), senala que los mercados publicos estan listos para plataformas de crecimiento. Unicornios como Notion, Figma, Canva y otros estan observando.
Si fracasa (valoracion <$8.000M, cae post-listing), el freeze de IPOs continua y las startups seguiran dependiendo de mercados privados.
Despues de anos de sequia, el ecosistema tech necesita un win. Discord tiene la oportunidad de darselo.
Preguntas frecuentes
Cuando sale Discord a bolsa exactamente?
El debut esta programado para marzo de 2026, aunque la fecha exacta depende de las condiciones del mercado. El filing confidencial fue presentado el 6-7 de enero de 2026.
Cuanto vale Discord antes del IPO?
La ultima valoracion privada fue de $15.000 millones en septiembre de 2021. Los mercados secundarios en 2024-2025 la valoraron entre $6.800M y $10.000M. El rango esperado para el IPO es $10.000M-$15.000M.
Quien asesora a Discord en el IPO?
Goldman Sachs y JPMorgan Chase son los lead underwriters. Ambos son bancos de primer nivel con experiencia en IPOs tecnologicos.
Por que Discord rechazo a Microsoft en 2021?
Jason Citron, fundador y entonces CEO, queria mantener la independencia de la empresa y creia que Discord podia valer mas a largo plazo. La oferta de Microsoft era de $10.000-$12.000 millones.
Discord es rentable?
No hay confirmacion publica. El objetivo declarado era alcanzar rentabilidad en 2024 tras los despidos del 17% de la plantilla. Los estados financieros del S-1 revelaran la situacion real.
Conclusion: el IPO que todos estaban esperando
No voy a endulzarlo: Discord llega al mercado publico en un momento de incertidumbre.
Por un lado, tiene 250 millones de usuarios, una marca querida por la comunidad gaming, y un modelo de suscripciones que evita la dependencia de publicidad.
Por otro lado, su ARPU es bajo, la rentabilidad no esta confirmada, y la moderacion de contenido es un riesgo latente.
Mi veredicto es claro: observar el precio de salida. Si Goldman Sachs y JPMorgan lo pricean de forma conservadora ($10.000M-$12.000M), hay potencial. Si buscan un home run ($20.000M+), el mercado los va a corregir.
Lo que esta claro es que marzo de 2026 sera un mes que definira si el mercado de IPOs tech ha vuelto de verdad. Discord tiene la presion de demostrar que las startups de alto crecimiento todavia pueden triunfar en los mercados publicos.
Y si hay una empresa que puede hacerlo, es la plataforma donde 250 millones de personas se reunen cada mes para hablar, jugar y crear comunidad.
¿Vas a invertir en Discord cuando salga a bolsa? ¿Crees que la valoracion esta justificada? Cuentanos en los comentarios.
